Charles Gave

Gavekal

gold-reserve-of-valueOECD-bonds-bearUS-dollar-declineJapan-JGBCGB-as-anchorfree-money-costs

wstępna · waga 0.17 · n=1 · Brier 0.04

Quantitative-historical methodology: diffusion indexes, 100-year charts, decade analogies. Philosophical-autobiographical style (career from 1971). Strong declarative claims. Secular monetary theses dominant. Rare explicit price targets (CNY6/USD).

Dokumenty

Tezy

Waga

—

unrated

◎

Kalibracja — pending

Wykres kalibracji (deklarowane vs zrealizowane) zapełni się po rozstrzygnięciach tez.

↗

Track record — pending

Krzywa trafności w czasie pojawi się po pierwszych rozstrzygnięciach (harmonogram 2026).

Tezy (23)

CALL● PROPONOWANA2026-05-19

Indyjska polityka opodatkowania importu złota jest kontrproduktywna — osłabia rupię względem złota, zachęcając do większego, a nie mniejszego popytu na złoto.

konwikcja: wysoka

horyzont: krótki · The Daily

↓ BEARISHniedźwiedzi dla INR; utrzymujący się popyt na złoto w Indiachjawna

Indie

walutysurowce

Charles GaveGavekal● wyzwalacz● unieważnienie

VIEW● PROPONOWANA2026-05-19

Indie powinny wyemitować obligacje infrastrukturalne indeksowane do energii i złota (wzorowane na francuskich obligacjach CNE/Pinay), aby zmobilizować prywatne oszczędności w złocie na potrzeby infrastruktury.

konwikcja: wysoka

horyzont: długi · The Daily

potencjalnie nowy instrument dłużny; pozytywny dla INR w przypadku powodzeniajawna

IndieEuropa

stopywaluty

Charles GaveGavekal

VIEW● PROPONOWANA2026-05-19

Poprzednie próby monetyzacji oszczędności w złocie w Indiach zakończyły się niepowodzeniem, bo były zbyt skąpe i otoczone zbyt restrykcyjnymi regulacjami.

konwikcja: średnia

horyzont: długi · The Daily

brak jawnej implikacji na aktywa

Indie

Charles GaveGavekal

CALL● PROPONOWANA2026-05-25

Globalny rynek niedźwiedzia na obligacjach rządowych OECD właśnie się rozpoczął i potrwa tak długo, jak długo ceny ropy pozostają podwyższone.

konwikcja: wysoka

horyzont: średni · The Daily

↓ BEARISHshort / niedoważenie długoterminowych obligacji OECD; sprzedaj US Tsy, UK Gilts, JGB, Bundyjawna

USAEuropaJaponia+1

stopy

Charles GaveGavekal● wyzwalacz● unieważnienie

CALL● PROPONOWANA2026-05-25

Recesja w OECD może prowadzić do eksplozji deficytów i potencjalnych kryzysów fiskalnych w silnie zadłużonych krajach (USA, UK, Francja); kupowanie ich obligacji w recesji jako safe haven może być niebezpieczne.

konwikcja: średnia

horyzont: średni · The Daily

↑ BULLISHNIE kupuj obligacji USA/UK/Francji w recesji jako bezpiecznej przystani; szukaj alternatyw (CGB, złoto)jawna

USAEuropaJaponia

stopy

Charles GaveGavekal● wyzwalacz● unieważnienie

VIEW● PROPONOWANA2026-05-25

Jedynym sposobem na uzyskanie wyższych zwrotów i niższej zmienności niż globalny indeks jest utrzymywanie stałej alokacji u producentów paliw kopalnych.

konwikcja: wysoka

horyzont: sekularny · The Daily

↑ BULLISHlong producenci paliw kopalnych (stała alokacja); S&P Energy, XLE, europejskie majorsjawna

Globalnie

akcjesurowce

Charles GaveGavekal

CALL● PROPONOWANA2026-04-28

USA monetyzuje deficyty wojenne poprzez umowy swapowe Fed–Zatoka Perska, tworząc ukrytą ekspansję podaży dolarowej niewidoczną w oficjalnym M2 — będzie to inflacyjne z opóźnieniem.

konwikcja: wysoka

horyzont: średni · Gavekal Research

long złoto (w USD/EUR); short USD długoterminowo; niedźwiedzi dla obligacji USAjawna

USABliski WschódZEA

stopywalutyzłoto

Charles GaveGavekal● wyzwalacz● unieważnienie

CALL● PROPONOWANA2026-04-28

Rynek obligacji USA i dolar ostatecznie się załamią — analogicznie do lat 70., gdy kraje monetyzujące (USA, UK, Francja) osiągały dramatycznie gorsze zwroty niż te niemonetyzujące (Niemcy, Szwajcaria).

konwikcja: wysoka

horyzont: długi · Gavekal Research

long CGB vs. short UST; long RMB vs. short USDjawna

USAChinyEuropa

stopywaluty

Charles GaveGavekal● wyzwalacz● unieważnienie

CALL● PROPONOWANA2026-04-28

Renminbi umacnia się w kierunku CNY6/USD; złoto w RMB może nie przynieść wiele, jeśli RMB się umocni poniżej 6.

konwikcja: średnia

horyzont: krótki · Gavekal Research

↑ BULLISHlong RMB vs USD; realokacja ze złota na gotówkę w RMB gdy RMB zejdzie poniżej 6jawna

ChinyUSA

walutyzłoto

Charles GaveGavekal● wyzwalacz● unieważnienie

CALL● PROPONOWANA2026-04-28

Rekomendowany portfel: złoto + gotówka w RMB (lub spekulacyjnie w jenie) + akcje azjatyckie + europejskie firmy przemysłowe bez ekspozycji na Europę.

konwikcja: wysoka

horyzont: średni · Gavekal Research

↑ BULLISHlong złoto, long RMB/jen, long akcje Azji, long EU industrials ex-Europajawna

USAChinyJaponia+1

złotowalutyakcje

Charles GaveGavekal● wyzwalacz● unieważnienie

CALL● PROPONOWANA2026-05-27

JGB są teraz atrakcyjnym aktywem jako zabezpieczenie przed bessą w USA i zakład na repatriację japońskiego kapitału, ponieważ rentowności przekroczyły stopę inflacji.

konwikcja: wysoka

horyzont: średni · The Daily

↑ BULLISHlong JGB (szczególnie długoterminowe); long JPYjawna

JaponiaGlobalnie

stopywaluty

Charles GaveGavekal● wyzwalacz● unieważnienie

CALL● PROPONOWANA2026-05-27

Chińskie akcje są teraz preferowaną alokacją dla japońskich inwestorów ze względu na technologiczną przewagę Chin (EV, AI) nad Japonią.

konwikcja: średnia

horyzont: średni · The Daily

↑ BULLISHlong akcje Chin (szczególnie tech, EV); realokacja z Japonii do Chinjawna

JaponiaChinyGlobalnie

akcje

Charles GaveGavekal● wyzwalacz● unieważnienie

CALL● PROPONOWANA2026-05-27

Jen zmierza ku aprecjacji (repatriacja japońskiego kapitału) — deprecjacja RMB wobec JPY jest rozwiązaniem dla japońskich decydentów, co implikuje dalsze umocnienie jena wobec renminbi.

konwikcja: średnia

horyzont: średni · The Daily

↑ BULLISHlong JPY vs CNY; long JPY szerokodomniemana

JaponiaChiny

waluty

Charles GaveGavekal● wyzwalacz● unieważnienie

CALL● PROPONOWANA2026-05-13

Jesteśmy w niestabilnym systemie monetarnym; złoto jest nową globalną rezerwą wartości, a obligacje krajów OECD to strukturalny sell.

konwikcja: wysoka

horyzont: sekularny · Gavekal Research

long złoto, short obligacje rządowe OECD (UST, niemieckie Bundy, gilty brytyjskie, JGB)jawna

USAEuropaNiemcy+3

złotostopyakcje

Charles GaveGavekal● wyzwalacz● unieważnienie

VIEW● PROPONOWANA2026-05-13

Strategie powrotu do średniej między głównymi rynkami obligacji przestały działać — utrata kotwicy systemu zniszczyła regresję do średniej.

konwikcja: wysoka

horyzont: sekularny · Gavekal Research

porzucenie transakcji relative-value na obligacjach (UST vs. Bundy, obligacje US vs. chińskie); fokus na aktywach realnychjawna

USAEuropaNiemcy+1

stopy

Charles GaveGavekal

CALL● PROPONOWANA2026-05-13

Kraje z nadwyżkami oszczędności (Chiny, Azja) przestały kupować UST i Bundy; załamanie rynków obligacji OECD jest zapewne dalekie od zakończenia.

konwikcja: wysoka

horyzont: sekularny · Gavekal Research

długi koniec UST/Bundów pozostaje pod strukturalną presją; ciągłe przewyższanie wyników przez złotojawna

USAEuropaChiny+1

stopyzłoto

Charles GaveGavekal● wyzwalacz● unieważnienie

CALL● PROPONOWANA2026-05-20

Długoterminowe chińskie obligacje rządowe (30-letnie CGB) stały się de facto nowym globalnym aktywem rezerwowym/kotwicą, zastępując niemieckie bundy (po 2012 r.) i obligacje skarbowe USA w portfelach gospodarek spoza Zachodu.

konwikcja: wysoka

horyzont: sekularny · Ideas

↑ BULLISHdługa pozycja na 30-letnich CGB jako rdzeń alokacji aktywów rezerwowych; relatywne niedoważenie UST, giltów i bundów w portfelach spoza Zachodujawna

ChinyGlobalnieUSA+3

stopywaluty

Charles GaveLouis-Vincent GaveGavekal● wyzwalacz● unieważnienie

CALL● PROPONOWANA2026-05-20

Formuje się azjatycki 'wąż walutowy' — PBoC celowo redukuje zmienność kursów głównych walut azjatyckich wobec renminbi, umożliwiając regionalnemu handlowi ominięcie systemu dolara/SWIFT.

konwikcja: średnia

horyzont: sekularny · Ideas

strukturalnie długi renminbi wobec USD w regionalnym handlu; krótki USD w azjatyckich dwustronnych przepływach handlowychdomniemana

ChinyAzja

waluty

Charles GaveLouis-Vincent GaveGavekal● wyzwalacz● unieważnienie

CALL● PROPONOWANA2026-05-20

Świat dzieli się na dwa systemy finansowe: stabilny, deflacyjny, zakotwiczony w CGB (Azja + rynki wschodzące) oraz niestabilny, inflacyjny (OECD/Zachód).

konwikcja: wysoka

horyzont: sekularny · Ideas

↑ BULLISHdługa pozycja na aktywach EM/azjatyckich; długa na CGB i obligacjach skarbowych EM; niedoważenie zachodnich obligacji DM; długa na złocie jako zabezpieczeniejawna

ChinyGlobalnieUSA+3

stopyakcjezłoto

Charles GaveLouis-Vincent GaveGavekal● wyzwalacz● unieważnienie

CALL● PROPONOWANA2026-05-20

W tym układzie aktualną transakcją taktyczną jest kupno chińskich akcji i sprzedaż chińskich obligacji (CGB znacznie przebiły akcje, relacja jest rozciągnięta).

konwikcja: średnia

horyzont: średni · Ideas

↑ BULLISHdługa pozycja na akcjach China A-shares / H-shares; redukcja duration CGBjawna

ChinyHongkong

akcjestopy

Charles GaveLouis-Vincent GaveGavekal● wyzwalacz● unieważnienie

CALL● PROPONOWANA2026-05-20

Sprzedaż akcji strefy euro i kupno CGB to aktualna transakcja (europejskie akcje są rozciągnięte wobec długoterminowych CGB w modelu powrotu do średniej).

konwikcja: średnia

horyzont: średni · Ideas

krótka pozycja na Eurostoxx / DAX; długa na 10-letnich chińskich obligacjach rządowychjawna

EuropaChiny

akcjestopy

Charles GaveLouis-Vincent GaveGavekal● wyzwalacz● unieważnienie

VIEW● PROPONOWANA2026-05-05

Ujemne realne krótkoterminowe stopy procentowe systematycznie redukują produktywne nakłady kapitałowe i wzrost wydajności pracy, faworyzując posiadaczy aktywów (bogatych) kosztem pracowników (biednych).

konwikcja: wysoka

horyzont: sekularny · Gavekal Research

długa pozycja na aktywach twardych/surowcach (nieruchomości, energia, produkcja rolna) wobec krótkiej na beneficjentach inżynierii finansowejdomniemana

USAGlobalnie

akcjesurowce

Charles GaveGavekal

CALL● PROPONOWANA2026-05-05

Nowy kryzys finansowy jest dawno spóźniony — obecny cykl błędnej alokacji kapitału napędzanej carry trade przy niskich stopach (od 2005 r.) jest podobny do poprzednich cykli kończących się kryzysem (2008-09, kryzys strefy euro).

konwikcja: średnia

horyzont: średni · Gavekal Research

↑ BULLISHpozycjonowanie risk-off; długa pozycja na bezpiecznych przystaniach przed kolejnym kryzysemdomniemana

USAGlobalnie

akcjestopykredyt

Charles GaveGavekal● wyzwalacz● unieważnienie