Reżim — sygnały tematyczne

Uporządkowana stagflacja + świecki bear OECD bonds (szok energetyczny Hormuz jako dominujący driver)

Gavekal jako dom rysuje świat, który wszedł w strukturalnie wyższe środowisko inflacyjne: szok energetyczny po zamknięciu Hormuz (od ~28 lutego 2026) jest dominującym driverem makro, a OECD bonds przestały dywersyfikować portfele — nowy 'zbalansowany portfel' to akcje + metale szlachetne + energia. Reżim jest selektywnie risk-on (ekspozycja na realne aktywa, EM nad DM, RMB i chińskie aktywa jako beneficjenci wyjścia z deflacji PPI), ale z wbudowanym ryzykiem ogonowym: asymetria 'maximum pain' w ropie, drenaż płynności przy ewentualnym otwarciu Hormuz oraz późna faza hossy AI. Świat bifurkuje się na stabilny, dezinflacyjny system zakotwiczony w CGB/złocie (Azja+EM) i niestabilny, inflacyjny (OECD/Zachód). Kapitał strukturalnie przesuwa się z aktywów finansowych ku fizycznym rezerwom strategicznym.