Cedric Gemehl

Gavekal

ECB-policyeurozone-stagflationEurope-fiscal-riskEU-China-trade

wstępna · waga 0.10 · n=1 · Brier 0.12

European macro strategist. Precise quantitative: specific bp swap spread moves, explicit ECB meeting dates, GDP/CPI measurements. Cautious framing. Often co-authors with Gudmundsson.

Dokumenty

Tezy

Waga

—

unrated

◎

Kalibracja — pending

Wykres kalibracji (deklarowane vs zrealizowane) zapełni się po rozstrzygnięciach tez.

↗

Track record — pending

Krzywa trafności w czasie pojawi się po pierwszych rozstrzygnięciach (harmonogram 2026).

Tezy (10)

CALL● PROPONOWANA2026-05-13

Strefa euro jest w stanie uporządkowanej stagflacji — spowolnienie wzrostu, rosnąca inflacja — ale nie kryzysu; szok jest absorbowany bez pęknięcia.

konwikcja: wysoka

horyzont: krótki · Gavekal Research

akcje europejskie pod umiarkowaną presją, ale bez załamaniadomniemana

Europa

akcjestopy

Cedric GemehlAugust GudmundssonGavekal● wyzwalacz● unieważnienie

CALL● PROPONOWANA2026-05-13

Irański szok energetyczny NIE jest powtórzeniem 2022 roku — kanał transmisji gaz ziemny-energia elektryczna nie działa, więc efekty inflacyjne drugiej rundy będą stopniowe i małe.

konwikcja: wysoka

horyzont: krótki · Gavekal Research

europejskie stopy procentowe nie muszą rosnąć agresywniedomniemana

Europa

stopysurowce

Cedric GemehlAugust GudmundssonGavekal● wyzwalacz● unieważnienie

CALL● PROPONOWANA2026-05-13

Podwyżka stop EBC jako ubezpieczenie na posiedzeniu 11 czerwca jest prawdopodobna, ale program agresywnego zaciśniecia monetarnego nie jest wskazany.

konwikcja: średnia

horyzont: krótki · Gavekal Research

europejskie stopy krótkoterminowe nieznacznie wyżej; nie jest to pełny cykl zaciśnieciadomniemana

Europa

stopy

Cedric GemehlAugust GudmundssonGavekal● wyzwalacz● unieważnienie

VIEW● PROPONOWANA2026-05-13

W perspektywie sredioterminowej drzwi pozostają otwarte na powrót do przedirańskiej dynamiki reflacyjnej — jeśli/gdy zakłócenie w Ormuz ustąpi, rynki europejskie powinny wznowić wycenianie strukturalnego scenariusza byczego.

konwikcja: średnia

horyzont: średni · Gavekal Research

↑ BULLISHpozycja długa na akcjach europejskich po rozwiązaniu kryzysu ormuzyjskiegodomniemana

Europa

akcje

Cedric GemehlAugust GudmundssonGavekal

CALL● PROPONOWANA2026-05-28

Słabość europejskich akcji względem globalnych odpowiedników ma charakter strukturalny (niedoważenie technologii), a nie makroekonomiczny (ekspozycja na wojnę irańską); świecki scenariusz byczny oparty na doganianiu zysków pozostaje nienaruszony.

konwikcja: wysoka

horyzont: sekularny · The Daily

przeważenie akcji europejskich — zwłaszcza finansów, przemysłu, utilities; obecna słabość to punkt wejściajawna

EuropaGlobalnie

akcje

Cedric GemehlAugust GudmundssonGavekal● wyzwalacz● unieważnienie

VIEW● PROPONOWANA2026-05-28

Europejskie spółki technologiczne UCZESTNICZĄ w rajdzie AI (top 3 akcji MSCI Europe IT +64% do +116% od 28 lutego), ale mały udział sektora w indeksie tłumi łączną stopę zwrotu.

konwikcja: wysoka

horyzont: sekularny · The Daily

zwiększenie udziału europejskiego tech byłoby katalizatorem re-ratingudomniemana

EuropaGlobalnie

akcje

Cedric GemehlAugust GudmundssonGavekal

CALL● PROPONOWANA2026-05-28

Wojna irańska powoduje uporządkowaną europejską stagflację, ale akcje europejskie jedynie wróciły do poziomów sprzed Iranu, a nie przebiły się wyżej — to nie jest załamanie.

konwikcja: średnia

horyzont: krótki · The Daily

↑ BULLISHneutralny do ostrożnego w odniesieniu do krótkoterminowych europejskich spółek cyklicznych; strukturalna teza bycza nienaruszonadomniemana

Europa

akcje

Cedric GemehlAugust GudmundssonGavekal● wyzwalacz● unieważnienie

CALL● PROPONOWANA2026-05-22

Europejskie rentowności obligacji skarbowych rosną przede wszystkim z powodu oczekiwań stóp procentowych, a nie buntu vigilantes obligacyjnych — ale Francja, Włochy i Wielka Brytania wysyłają pierwsze sygnały ostrzegawcze poprzez rozszerzające się spready swapowe.

konwikcja: średnia

horyzont: średni · The Daily

monitorować spready OAT/BTP Francji i Włoch vs. swapy; ostrożność wobec gilts brytyjskichdomniemana

EuropaFrancjaWłochy+1

stopykredyt

Cedric GemehlGavekal● wyzwalacz● unieważnienie

CALL● PROPONOWANA2026-05-22

Strukturalny podział ryzyka fiskalnego w Europie uległ zmianie: Francja i Wielka Brytania są teraz ekstremalnie ryzykownymi przypadkami, podczas gdy Hiszpania, Portugalia i Grecja znacznie się poprawiły.

konwikcja: średnia

horyzont: długi · The Daily

wartość względna: długa pozycja na obligacjach Hiszpanii/Portugalii/Grecji vs. krótka pozycja na OAT Francji lub gilts brytyjskichdomniemana

EuropaFrancjaWłochy+1

stopykredyt

Cedric GemehlGavekal● wyzwalacz● unieważnienie

CALL● PROPONOWANA2026-05-29

UE przyspiesza w kierunku nowego instrumentu handlowego w stylu sekcji 301 wymierzonego w Chiny — państwa członkowskie gromadzą się wokół stanowiska twardogłowych pomimo niechęci Niemiec.

konwikcja: średnia

horyzont: średni · Ideas

negatywne dla chińskich eksporterów do UE; ryzyko eskalacji wojny handlowej UE–Chinydomniemana

EuropaChiny

akcje

Cedric GemehlGavekal● wyzwalacz● unieważnienie